挪威主权基金（Norwegian Government Pension Fund Global，简称GPFG）是（以2021.12.31当日汇率计算），GPFG在短短20多年时间，从蚂蚁变成大象，迈着矫健的步伐，在纷繁芜杂、瞬息万变的全球市场翩翩起舞。

　　接下来，我们从挪威主权基金2021年年报出发，对GPFG自身特点、投资基准、再平衡、因子投资、风险管控、以及新的投资趋势等方面进行解读，期待能对国内的投资人有所帮助。

　　截至2021年底，GPFG市值为12.34万亿克朗，即1.39万亿美元（以2021.12.31当日汇率计算），72%配置在股票资产，25.4%配置在债券类资产，2.5%配置于非公开房地产资产以及0.1%配置于未上市新能源基础设施资产中。

　　2021年GPFG实现收益率14.5%，Q4实现收益率4.6%，而自1998年成立以来实现年化收益率6.6%。

　　在我们的印象中，规模往往和投资业绩成反比，实在很难想象，GPFG在2021年以11万亿克朗（以2020年年底的汇率计算，约为1.27万亿美金）的规模取得了如此高的回报，接下来，我们将把收益来源进行拆分，看看到底是哪些资产为投资组合带来了如此之高的回报。

　　年报显示，股票、债券、未上市房地产和未上市新能源基础设施组合在2021年的收益率分别为：20.8%、-1.9%永利app手机版官网、13.6%和4.2%，考虑到股票投资在整个组合中的占比，股票投资是为14.5%的组合业绩带来最大利润贡献的，达到了98%以上。

　　GPFG的收益贡献十大个股中，基本都来自于科技或者消费行业的股票，包括微软、谷歌、苹果、英伟达、ASML、特斯拉、脸书、雀巢以及家得宝。

　　1.GPFG重视权益资产的投资，目前权益资产占比超过70%，高权益资产占比带来高收入的可能性，即便这是一个规模超1万亿美金级别的基金；

　　2.在权利资产配置里，GPFG投向科技、消费、金融、工业四大行业的占比超过60%，不是广撒网，而是讲究集中度；

　　大道至简，仅是分析挪威主权基金最基本的情况，我们就能有所收获，这些资产配置方面的经验，不仅是助力主权基金穿越周期的利器，也同样适合于普通机构及个人投资者构建自身的投资组合。

　　看到这儿，诸位对GPFG的大致情况已有所了解，那大家知道，GPFG总共有多少员工吗？面临过最大的风险是什么？GPFG未来将面对哪些变化吗？下一期，我们将庖丁解牛，从资产配置的视角将GPFG的发展历程，投资策略，风险管理等逐一解读。流瑜伽适合初学者吗